奇异滞涨、劳动力“双缩“与美联储降息

8月22日鲍威尔在杰克逊霍尔的央行大会上发表了20分钟演讲，其中的前半段讲述了当前美国经济和货币政策立场，他着重强调了劳动力市场走弱的风险，并暗示新的风险平衡状况支持调整货币政策立场。这是迄今为止关于9月降息最明显的信号，美国股市应声大涨，美债利率走低，美元汇率下行。鲍威尔的奇异劳动力市场7月的非农就业报告显然对鲍威尔产生了重大影响，他在演讲中特别提到5月和6月新增就业的大幅下修。5月的下修幅度是12.5万，6月下修是13.3万，总计25.8万，这是新冠疫情以来最大的修改幅度。下修后5、6和7三个月的平均新增就业仅仅在3.5万附近，远低于2024年平均的17万。 鲍威尔承认当前的失业率数据看上去不错（4.2%），但是他指出，这是因为劳动力市场的需求和供给同时减弱形成了一种奇异平衡 （curious balance），一个全新的央行措辞。其引申含义是，如果劳动力供给保持现状，而需求进一步走弱，裁员和失业率就会上升。因而美联储不能够过度依赖持续减弱的劳动力供给来维持“表面”还不错的就业数据，而应该提振劳动力需求，也就是放松货币政策立场。您已阅读12%（473字），剩余88%（3372字）包含更多重要信息，订阅以继续探索完整内容，并享受更多专属服务。成为付费会员，阅读FT独家内容如您已经是会员，请点击这里登录成为会员►